- 언론사 : 한국경제
- 저자 :  신진영 자본시장연구원

- 제목 : [다산칼럼] 고금리 시대를 살아가는 법

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- 내용 : 

엔데믹에 접어들면서 세계 경제는 고금리와 인플레이션이라는 새로운 상황에 직면했다. 1980년대 이후 금리는 꾸준히 하락했고 특히 2008년 금융위기 이후 오랜 기간 ‘제로 금리’를 유지해 왔다. 1970년대 말 오일쇼크 이후 선진국들은 심각한 인플레이션을 겪지 않았고 특히 금융위기 이후 각국 중앙은행은 ‘2% 목표 인플레이션’을 달성하는 데 모두 실패했다.

상당 기간 제로 금리와 낮은 인플레이션에 익숙해진 상황에서 금리와 물가의 동반 상승은 모두에게 당혹스러운 일이다. 인플레이션은 지난 20여 년간 거시경제학자들이 관심을 가진 연구 주제가 아니었다. 얼마 전 만난 한 중견 경제관료는 “공직 생활 중에 높은 금리를 겪은 적이 없어 이에 대한 정책 대응 경험이 없다”고 고백하기도 했다.

사실 오랜 초저금리는 많은 부작용을 남겼다. 대표적 안전자산인 미국 10년 만기 국채 수익률은 1980년대 초 연 15% 수준에서 2021년 말 거의 0%대로 꾸준히 낮아졌다. 이 기간 기관과 개인 투자자들은 수익률을 높이기 위해 주식과 같은 전통적인 위험자산뿐 아니라 부동산 사모펀드 등 대체자산, 최근에는 암호화폐 투자까지 과감하게 늘려 왔다. 금리 상승과 인플레이션이 겹치며 자산 가격 버블에 대한 경고음이 들리기 시작했고 이들 자산 가격은 급속히 하락했다. 저금리 기간의 자산 가격 상승은 소득 불균형뿐 아니라 부의 불균형을 더욱 심화시켰다.

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